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金吾财讯 | 医脉通（02192）早盘股价受压下行，并跌至近2个月低位，日线图已现3连阴，最新报6.97港元，跌5.81%，成交额895.9万港元。中金公司表示，公司上半年业绩弱于预期，主要因收入端因项目执行节奏波动及利息收入收窄。考虑到公司项目执行节奏波动，该机构下调2026 及2027 年核心经营相关的non-HKFRS EBIT 预测5.6%/6.3%至1.86 亿元及2.17亿元。下调目标价8%至10.5 港元（基于12x 目标EV/non-HKFRS EBIT 估值），目前交易约3x 的2026 年EV/non-HKFRSEBIT（剔除现金），有37%上行空间，维持跑赢行业评级。

该行指，公司1H26收入分板块来看：精准营销及企业解决方案2.95亿元（+1.1%YoY），医学知识解决方案920万元（+0.1%YoY），智能患者管理解决方案1050万元（+0.4%YoY）。1H26期间，公司精准营销业务服务医疗客户217家（+13.6%YoY），服务药械产品509个（+14.4%YoY），该机构测算平均单客户及单产品贡献收入产出同比有所下滑，该机构认为公司对医疗客户及产品的前端扩张覆盖仍持续拓展，但项目价格及执行节奏或存在波动。公司公告指出，考虑到医疗监管趋严背景下，医师线上线下学术活动开展节奏波动，部分合作项目执行和收入确认有所延后。